企业并购如何实现最大经济利益？ |
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并购应当对哪些因素予以关注
一、委托代理成本：处于两权分离模式下的并购活动，通常需要代理人构造一系列合约、法律文件、对目标公司进行监督和控制、执行决策等。而代理人的行为与委托人利益最大化的偏差大小直接影响并购受益率大小。
二、收购方式：一般常见的并购方式包括无偿划拨、协议收购、拍卖方式、邀约收购、整体收购和投资控股并购等。根据交易分为股权收购和资产收购，整体收购和部分收购，增资收购和混合收购等。
三、信息不对称性：并购双方关于目标企业真实资金质量状况的信息不对称性和投资者的期望与市场保持一致需要一段时间，严格制约了并购方对目标企业当下真实商业价值的把握。因此，并购方应当采取措施尽可能减小信息不对称的程度。
四、法律风险：公司的并购活动涉及公司法、税法、会计法、证劵法、反垄断法、劳动法、外汇管理法等，且法律关系复杂。如果对法律知识不熟悉或者操作不当，就可能因违反相应的法律条款而招致诉讼或者并购失败。
五、标的的追踪：好的标的有限，成熟的买家会长期跟踪好的标的。因此，好的标的竞购形式激烈，收购方不可放松对标的的追踪力度。
购战的关键点
1.时机：应该基于公司自身整体的发展战略需要，通过对目标公司进行持续关注和信息积累，预测目标公司进行并购的时机，并利用定性、定量的模型进行初步可行性分析，最终选中适合自己的收购对象和合适时机。
2.政府支持：根据中国公司资本结构和政治体制的特点，与公司所在地政府进行沟通，获得支持，这一点对于成功和低成本收购非常重要。如果是民营企业，政府影响相对较小，应当对目标公司进行深入尽职调查，包括商业尽调，财税尽调与法律尽调等。
3.决策迅速：在所有的竞购中，尤其是在竞相提价时，买方一定要迅速响应被收购方，获得有利地位。
4.和卖方的契合度：在竞购中做出契合卖方要求的决策，可减少不必要的时间和精力，加快收购速度。
5.报价：报价前首先要对目标企业作有效的价值评估。目前通行的评估法主要有收益法、成本法和市场法三大类。 其次由于受交易条款的影响，例如现金比例、交易结构(股票资产现金)、不参加竞争的限制性条款等条款，使得价格不完全等于价值，如果并购方达到了被并购方的心理价位，被并购方更容易接受并购方更多条款。
6.工具：在竞购战中要使用社交媒体、公开信、网站等方式，运用“舆论战”使自己处于有利地位。
7.交易确定性：在并购的过程中，交易的确定性能有效减少并购方的成本或者损失，其中包括监管确定性、融资确定性、交割确定性等。
8.交易时间：与目标公司进行谈判，确定并购方式、定价模型、并购的支付方式、公司人事安排、原有人资的解决方案等，直至股权过户，交付款项等并购交割，在对自己有利的时间段完成交易。
在与对方交涉中应采取什么准备工作及谈判技巧
准备工作
一、收购目标：比较本企业和收购对象的长短处，如何优化配置双方资源，发挥互补效应，锁定收购目标。进一步了解收购目标的经营、盈利、出售动机，以及与收购目标相关的竞购形势和竞购对手的情况。
二、并购小组：并购小组应由公司领导挂帅，各有关部门领导组成分组组长，以保障快速应变和决策及对外联络的畅通。选择并购专业人员，决定他们参与的范围和费用。
三、签订并购意向书：意向书内容包括并购意向、非正式报价、保密义务和排他性等条款。意向书一般不具法律效力，但保密条款具有法律效力，所有参与谈判的人员都要恪守商业机密，以保证即使并购不成功，并购方的意图不会过早地被外界知道，目标公司的利益也能得到维护。
四、估值：对目标公司的资产价值、市盈率、能产生未来收益的现有价值等进行估值。
五、模拟谈判：企业组织模拟谈判，以便在与目标公司的谈判中顺利达成自己的目标、目的。
六、尽职调查报告：尽职调查是交易双方为尽量避免并购风险而作的审慎调查，是十分必要的，不仅能够为双方提供更好认识对方企业的机会，也能通过尽职调查，更加信任对方。
七、交易草案：交易双方就核心问题及相应的交易安排达成一致后，通过法律文书的形式进行落实和确认。交易草案是并购双方交易的蓝图。
谈判技巧
1.在整合初期要拟定一套话术技巧，做到有备无患。
2.在谈判的初期阶段,不必急于讨论价格问题,可以先探讨一些非财务的基本问题建立起基本的信任关系,同时也能对新公司的经营能力做出比较明确的预期判断。
3.无论和哪个部门沟通，都要做到真诚、平等、公正的原则。
4.开展工作时，要注意营造良好友善的氛围，并注意把沟通策略和双方企业文化结合起来，让沟通发挥更大的作用。
5.不要透露自己的商业秘密，引导目标公司透露商业秘密，让自己处于主动地位。
6.并购谈判是一件耗时费力的事情，尤其在出现各种突发状况时，一定要保持充分的耐心，以免因为急躁造成谈判失误或者失去有利地位。
湖南坚铮律师事务所律师结语：并购活动的主要动因经常是由于可以借并购达到减少竞争对手以增强对经营环境的控制，提高市场占有率，并增加长期的获利机会，是企业发展过程中一项重大战略投资。大量实证研究表明，公司并购效果令人满意与否、并购方是否获得最大利益与并购每一个流程中工作人员的执行力、企业管理者在并购战中的管理、代理人对每个环节的衔接、管控能力密切相关。无论何种类型的并购，并购方在并购战中要赢得最大利益，都需具备前期的充分准备和交易中的专业技能。
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